Ak Yatırım, Ford Otosan ile Tofaş Oto'yu yeniden araştırma kapsamına aldı. Ak Yatırım konu ile ilgili raporunda,
Ford Otosan ve Tofaş Oto yeniden araştırma kapsamına aldıklarını bildirdi. Hedef ifyatlarını açıkladı.
Ford Otosan'ı "NÖTR" performans beklentisiyle yeniden araştırma
kapsamımıza alıyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız olan 35,30TL
seviyesi %5 yukarı potansiyele işaret ediyor. Ford Otosan'da iyileşme
hikayesinin somutlaşmaya başladığını görüyoruz. Önemli büyüklükteki
yatırımlar ve üretim portföyünün 2011'de tamamen yenilenmesiyle,
Şirket şu anda marjlardaki dönüş ve güçlü bir ciro büyümesine
odaklanmış durumda. Şirket'in yeni modellerinin lansmanının Avrupa'da
iyileşen talep ile aynı döneme denk gelmesini olumlu karşılıyoruz.
Bununla birlikte Şirketin, uluslararası benzerlerine göre 10,5
seviyesinde bulunan primli 2016 FD/VAFÖK değeri düşünüldüğünde olumlu
gelişmelerin fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz.
İyileşme hikayesinin somutlaşması. Ford Otosan hafif ticari
modellerini yenilemek ve kapasitesini arttırmak için 2010-2014
arasında 1,0 milyar dolardan fazla yatırım gerçekleştirdi. Şirket iyi
bir zamanlamayla "Custom" modelini Ekim 2012'de, "Courier" modelini
(Ford'un compact van segmentindeki ilk aracı) Mayıs 2014'te piyasaya
çıkardı ve "Transit" modelini "New Transit" ile (Mart-Ekim 2014
arasında 3 aşamada) değiştirdi. Ayrıca, yeni bir fabrika kurarak
toplam kapasitesini yıllık 330 bin araçtan 415 bine çıkardı. Şirket şu
anda yüksek hacim büyümesinin ve artan marjların getirdiği nakit
akışının meyvelerini toplamaya hazır durumdadır.
Marjlardaki iyileşme sinyali 1Ç15'te geldi. Ford Otosan'ın
marjları 2012'deki %10,7'den 2013'te %7,5 ile en dip noktalara geldi.
Bu düşüş tüketicinin yaşlanan ürün portföyüne ilgi kaybetmesiyle bir
paralellik içeriyordu. Ford'un pazar payı, yeni portföyün piyasada
tamamen etkilerini göstermesiyle artış yaşadı (hafif ticaride ilk beş
ayda %7 artışla %29,3) ve VAFÖK marjını yukarı çekti (1,2puan artışla
3A15'te %8,6). Özellikle karlılık alanında olmak üzere şirketin daha
çok pozitif gelişme göstermesini bekliyoruz.
Finansallar. Ford Otosan'da 2015'te %28 hacim büyümesi bekliyoruz.
2014-2017 dönemi için ortalama büyüme tahminimiz ise %16 seviyesinde
bulunuyor. Ford'un 2015'te yıllık ciro büyüme beklentisi %26,
2014-2017 dönemi ortalama büyüme beklentisi ise %17 seviyesinde
bulunuyor. Şirketin VAFÖK marjının 2015'te %8,6'dan 2016'da %8,7'e
yükseleceğini tahmin ediyoruz. Net karın (güçlü operasyonel performans
ve kur kayıplarının düşük olması sebebiyle) geçen yılın aynı dönemine
oranla %45 artmasını bekliyoruz.
Temettü. Yüksek temettü getirisi Ford Otosan'ın yatırım
hikayesinde ana parametrelerden biri durumundadır. Yüksek yatırım
harcaması öncesinde 20092011 yılları arasında temettü verimi %11
civarında iken, 2012-2014 arasında %2 civarına geriledi. 2015-2017
periyodunda bu rakamın ortalama %5 seviyelerine yükselme potansiyeline
sahip olduğunu düşünüyoruz.
İlgili Galeriler
DMM'den açıklama: Uyku apnesi ehliyete engel mi?
İletişim Başkanlığı'na bağlı DMM, 'uyku apnesi tanısı konan kişiler ehliyet alamayacak veya ehliyetlerini yenileyemeyecek' haberlerinin dezenformasyon içerdiği hakkında açıklama...
Trafiğe kaydı yapılan araç sayısı yükseldi
Trafiğe martta 226 bin 617 aracın kaydı yapılırken 2 bin 239 aracın kaydı silindi. Böylece trafikteki araç sayısı martta 224 bin 378 arttı.
Mercedes’ten Çin'e iyi haber
Mercedes, küresel stratejisi açısından önemine vurgu yaparak, Çin'de yatırım yapmayı sürdüreceklerini duyurdu.
Motorine indirim pompaya yansıdı
Motorin grubuna gece yarısından itibaren 1 lira 17 kuruş indirim geldi. Motorinin litre fiyatı yaklaşık olarak İstanbul'da 40,97 TL'ye, Ankara'da 41,87 TL'ye, İzmir'de 42,12...