Tofaş Fabrika'da güçlü ciro artışı

Tofaş Fabrika 2015 yılı 2. çeyrek finansallarına göre net 193 milyon TL kar açıkladı Tofaş Fabrika, 2015 yılının 2. çeyreğinde açıkladığı finansallarla dikkat çekti. Sonuçları değerlendiren Halk Yatırım şu görüşlere yer verdi:

''Genel olarak beklentimize paralel 

Tofaş (TOASO), 2Ç15 finansallarını açıkladı. Şirket, 2Ç15 döneminde 193mn TL net kâr açıkladı (yıllık bazda +%44, çeyreksel bazda -%6). Bizim tahminimiz, net kârın 208mn TL olması yönündeydi (Bloomberg konsensus tahmini ise 197mn TL). Gerek bizim gerekse de piyasa ortalama beklentisine paralel gelen 2Ç15 sonuçlarını ‘nötr’ karşılıyoruz.

Beklentimize paralel yurt içi kaynaklı güçlü ciro artışı

Şirketin net satış gelirleri, gerek hacim büyümesinin gerekse de fiyat ayarlamalarının desteği ile yıllık bazda %40, çeyreksel bazda da %20 artarak 2,55mr TL’ye yükselmiştir. Tahminimiz net satış gelirlerinin 2,39mr TL olması yönündeydi (Bloomberg konsensus tahmini ise 2,37mr TL). Adetsel bazda ise satışlar yıllık bazda %33, çeyreksel bazda da %17 artarak 78.435 adet seviyesine yükselmiştir. Güçlü ciro büyümesi, beklentimize paralel yurt içi satış gelirlerinin ağırlıklı katkısıyla gerçekleşmiştir.

Şirketin 2Ç15’te adetsel bazda yurt içi satışları geçen yıla göre %72, bir önceki çeyreğe göre ise %42 artarak 33.939 adet seviyesine yükselmiştir. Fiyat artışlarının yardımıyla yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %116, çeyreksel bazda da %38 oranında artarak 1,11mr TL’ye ulaşmıştır. İhracat tarafında ise, adetsel bazda satışlar geçen yıla göre %14, çeyreksel bazda da %3 oranında artış göstererek 44.496 adet olmuştur.

Yurt dışı satış gelirleri ise, euro/TL’deki yükselişin de desteği ile hacim büyümesinin üzerinde büyümüştür. Şirketin yurt dışı satış gelirleri yıllık bazda %19, çeyreksel bazda da %9 artarak 1,4mr TL’ye yükselmiştir. Hammadde tarafında beklediğimiz maliyet iyileşmesinin tam olarak gerçekleşmemesi, brüt kâr marjının beklentimizin hafif altında kalmasının temel nedeni olmuştur.

Faaliyet giderlerinin net satışlara oranı %5’e gerilese de (2Ç14’te %5,6), brüt kâr marjındaki gerileme, operasyonel kârlılık üzerinde baskı oluşturmuştur. 2Ç15’te FAVÖK yıllık bazda %25, çeyreksel bazda da %7 artarak beklentimize paralel 279mn TL’ye yükselmiştir. Bizim tahminimiz FAVÖK’ün 278mn TL olması yönündeydi (Bloomberg konsensus tahmini ise 275mn TL). Beklentimizin üzerinde gelen 12mn TL’lik net finansman giderine karşılık, 40mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri, net kârın beklentimiz dâhilinde gerçekleşmesine yardımcı olmuştur. ''